בשנות ה-2000 המוקדמות ראינו את בועת הדוט-קום, בשנת 2008 חזינו בבועת הנדל"ן בארה"ב, וגם בועת נדל"ן הרסנית אפילו יותר ביפן בסוף שנות ה-80; כמוה אנחנו חווים גם בימים אלו במניות הייפ-טכנולוגיה.
אז מה למדנו? כמו שזה נראה לא למדנו כלום.
"The four most dangerous words in investing are, it’s different this time." — Sir John Templeton
לפני שנתחיל, בחרנו לכתוב על בועת פרחי הצבעונים ההולנדים בשל קווי הדמיון המדהימים לתופעת ה-NFT שיש לנו היום. למרות שעברו מעל 400 שנה, למרות ההתקדמות הטכנולוגית וכל הידע האנושי שצברנו - זה קורה שוב, בדיוק אותו דבר, והדמיון - מדהים !
הבועה הכלכלית הראשונה
על פי ההיסטוריונים הבועה הכלכלית הראשונה בהיסטוריה החלה בהולנד, בשנת 1634 וכינויה היה: "שגעון הצבעונים" ("Tulip mania")
בשיא הבועה, שווי פקעת צבעוני אחד, הגיע לשוויה של אחוזה גדולה במרכז אמסטרדם!
פרח הצבעוני הינו הפרח הרשמי של איראן וטורקיה, שהגיע לאירופה במאה ה-16 דרך צפון אמריקה. מדובר בפרח נוי מרשים ביופיו, אשר נשתל בסתיו, ופורח כשבועיים במהלך האביב. כאשר שלב הפריחה מסתיים, הפרח נובל, ונשארת הפקעת, ממנה יצמחו שורשים חדשים כלפי מטה.
בין תקופת האביב ועד לסתיו, הפרח נשאר כפקעת, לא ניתן להסתכל על פקעת מבחוץ ולדעת איזה פרח מתחבא לו בפנים, לכן כשקונים פקעות, נאלצים לסמוך על המוכר וככל שמוניטין המוכר גבוה יותר, כך גם שווי הפקעות.
אז איך זה עבד בעצם
לפקעת תכונות רבות אשר מאפשרות לו להיות נכס סחיר מהרגע שמוציאים את הפקעת מהאדמה ועד רגע השתילה, גודל פקעת הצבעוני קטנה מאוד ולכן קלה להחלפה אחסון ושינוע, אין צורך בקירור או שימוש באנרגיה כלשהי על מנת לשמור על הפקעת. אולם, הפקעת חייבת להישתל בסתיו ולהגיע לפריחה אחרת היא תמות.
כל אלו אפשרו לכל אדם פשוט מן הישוב, בעל ידע מינימלי בחקלאות לקחת חלק ולהיות מעורב במסחר.
הסחר בפקעות הצבעוניים היה מתבצע במקומות מפגש חברתיים, מעין מכרז פתוח שכל אחד יכול להשתתף בו ולנסות את מזלו.
ערב ערב, היו מתכנסים ברחבי העיר קבוצות מסחר, קליקות, והמסחר התבצע ביניהן על סמך המוניטין של חברי הקבוצה, כאשר הם מעודדים אחד את השני וממציאים הצדקות לעצמם, הפקעות החליפו ידיים וערכן הרקיע שחקים (באופן שמזכיר מאוד את קבוצות הוואצאפ של היום, הפורומים ברדיט, הגורואים ביוטיוב וספוטיפיי).
על מנת להעלות את ערך הפקעת, הסוחרים פנו למיטב הציירים ההולנדים על מנת לצייר את הפרח שצפוי לפקוע מתוך הפקעת, וייצרו קטלוגים (מישהו אמר NFT?).
דוגמא לצבעוני ממתוך הקטלוג שנמכר עבור 10 שנות עבודה, פרח הוייסרוי.
ככל שהצייר היה מוכשר יותר, כך צייר פרח יפה יותר וערכו עלה אף יותר, אך חשוב לציין שרוב הציירים מעולם לא ראו את הפרח עצמו והסתמכו על תיאורי הסוחרים (תתארו לכם…).
כוח הדימיון
עוד גורם שהשפיע על מחיר הפרח, היה הדפוסים של עלי הכותרת, הצבעים והצורות.
הזן היוקרתי ביותר, סמפר אוגוסטוס, היה בעל תבנית פסים בצבע אדום ולבן, מדהים!
הבעיה? הוא נראה ממש כמו צבעוניים אחרים, לא באמת היה הבדל.
בעיה נוספת? הצייר שצייר אותו לא ראה מעולם את הפרח (ספק אם מישהו ראה), ובעצם היה פרי דמיונו של הצייר.
סוף סוף, לאחר תקופת מסחר סוערת, הגיע הסתיו, הפקעות נשתלות באדמה, והמסחר נרגע… אז זהו - שלא, הסוחרים מצאו דרך חדשה להמשיך לסחור בצמח גם כאשר הסחורה לא נמצאת באמת בידם, ולזה אנחנו קוראים היום מסחר בחוזים עתידיים.
------------------------------------------
חוזה עתידי הוא למעשה התחייבות הדדית בין מוכר לבין קונה שהמוכר יספק לקונה סחורה, מטבע, נייר ערך וכו' במועד שיחול בעתיד, בעוד שהמחיר כבר נקבע מראש, אך התשלום יתבצע רק כשיימסר הנכס. החוזה, מאפשר סחר על סחורה שעדיין לא קיימת ולא נמצאת אצלנו ואנחנו אפילו לא צריכים את הכסף עכשיו, נפלא.
------------------------------------------
המסחר בחוזים עתידיים אפשרו לסוחרים להמשיך לספק את תאוותם גם בתקופות השתילה!
כאשר סוחר אשר פקעותיו נשתלו בחווה כלשהי בהולנד מבקש למכור את הפקעת שלו, הוא כותב חוזה עתידי עם הקונה, החוזה אומר כך: כאשר הפריחה תסתיים והפרח יחזור למצב הפקעת, ישלם הקונה סכום מוסכם מראש ויקבל את הפקעת.
כמה נפלא, אפילו לא צריך כסף, רק להתחייב על כסף, את החוזה ניתן אפילו למכור הלאה ולהרוויח אפילו עוד כסף!
רגע ההתפכחות
בערב אחד, שגרתי למדי כשלוש שנים מתחילת הטוליפ-מאניה, התכנסו כבכל ערב, מיטב המוחות והסוחרים על מנת למצוא את העסקה הבאה, הפקעת שתביא את "המכה".
המסחר התחיל באופן רגוע, הכל התנהל כרגיל, הפקעות מחליפות ידיים, הכסף זורם וכולם נהנים, עד שבאחת מהמכירות, המכרז החל ואף אחד לא הציע את המחיר ההתחלתי! המוכר הוריד את המחיר, ועדיין אף אחד לא מציע, מה קורה פה?
על הפרח הזה אף אחד לא הגיש הצעה, השקט ברגעים הראשונים היה מדהים.
ברגע הזה, פתאום קלטו כולם שבעצם, זה רק פרח ואף אחד לא היה מוכן לשלם מחיר מופקע עבורו.
מיותר לציין שמיד יצאו בריצה כל יושבי המקום וניסו להודיע לקרוביהם למכור, ניסו למכור את פקעותיהם בכל מקום שרק יכלו… אך היה מאוחר מדי, מהר מאוד, השווי של הפקעות ירד בבת אחת, המון אנשים הפסידו את כספם והחוזים העתידיים שהזכרנו מקודם? כולם הפכו לחובות על נכסים שלא שווים מאומה.
אל תדאגו, זה לא שאין צבעוניים יותר, פשוט המחירים היום תואמים יותר את המציאות (למרות שאם תעיפו מבט לבורסת הפרחים המשוגעת הזו לדוגמא, אתם תדהמו), כך גם הNFT שלא יילך לשום מקום, אך המחירים בשוק הזה, ירגעו.
אף אחד לא הבין איך דבר כזה יכול היה לקרות, למזלנו למדנו והשכלנו מאז, לא? קווי הדמיון בין הבועות נשארו אותו דבר אבל רמות התחכום עלו.
בהצלחה :)
-----------------------------------------
*כותב סקירה זו אינו בעל רישיון על פי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה-1995 (להלן: "הכותב", ו-"הסקירה", בהתאמה). הסקירה מהווה דעה אישית המשקפת הערכת הכותב בלבד נכון ליום העריכה ומבוססת על מידע שדווח לציבור על ידי החברות ו/או הגופים הנסקרים בו ו/או פורסם במרחב הציבורי וכן על הערכות ואומדנים ומידע פומבי אחר, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים, או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים, ועורך הסקירה לא בדק את מהימנות דיווחים אלה באופן עצמאי ועורך הסקירה לא אחראי למהימנות המידע המפורט בסקירה, לשלמותו, לדיוק הנתונים בו ולנכונותם. סקירה זו הינה חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע הכלול בה מידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך, בנכסים הפיננסים ו/או במכשירים הפיננסיים, אלה הסחירים ו/או אלה שאינם סחירים, ו/או בכל השקעה אחרת הנזכרת בה ולכן אין לקבל על סמך סקירה זו בלבד החלטות השקעה כלשהן. סקירה זו הנה למטרות אינפורמטיביות בלבד, ואין בה ובכל הכלול בה ואין לראות בה משום ייעוץ או הצעה או שידול או הזמנה לרכוש או למכור את ניירות הערך ו/או המכשירים ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בה, ואין בה משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ובכלל זה קבלת ייעוץ מס. קורא הסקירה אינו יכול להניח כי ביצוע השקעה בשים לב לאמור בסקירה זו תניב לו רווחים כלשהן. עורך הסקירה לא יהיה אחראי לכל נזק, ישיר או עקיף, שיגרם, אם יגרם, לצד כלשהו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו והעושה בסקירה שימוש עושה זאת על אחריותו בלבד. עורך הסקירה עשוי להחזיק ולסחור ובכלל זה במגמת קניה או במגמת מכירה עבור עצמו ו/או עבור לקוחות בניירות הערך ו/או במכשירים ו/או בנכסים הפיננסים ו/או בכל השקעה אחרת המסוקרת בסקירה זו, כזו שהנה סחירה ו/או כזו שאינה סחירה, כולם או חלקם. עורך הסקירה מעניק מגוון שירותים בתחום שוק ההון והפיננסים ובכלל זה ייעוץ פיננסי ושיווק השקעות, ועל כן עשוי להעניק שירותים אלה או אחרים לחברות שעוסקות ופעילות בשוק ההון, ובכלל זה בקשר לניירות הערך, המכשירים הפיננסים והנכסים האמורים, וכן עשוי לקבל תגמול בגין שירותיו. סקירה זו הנה רכושו של עורך הסקירה ואין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או לפרסם בכל אופן סקירה זו או חלקים ממנה ללא רשות מפורשת של עורך הסקירה, מראש ובכתב.
צרו קשר ותקבלו ייעוץ ראשוני וסקירת תיק ללא עלות!
